初心者のためのタイガー＆バニー 通販ガイド
米国の歴史上、かつてないほどの巨額の赤字が生まれてしまったのだ。
金融危機によって支出が大幅に縮小する中で、米国の輸入も減少傾向にある。
もしこのまま調整が進んで米国の貿易赤字が大幅に縮小すれば、経済理論的には、大幅なドル安を意味することになる。
この点についての詳しい理論説明は省略するが、簡単に言えば、米国内の支出が縮小していく中でも米国で生産される財・サービスの需給がバランスを維持するためには、米国の財・サービスに対する諸外国の需要が他国へとシフトしていくような為替レート調整が必要になるのである。
そのために、巨額の貿易赤字を抱えた米国の通貨であるドルが暴落する可能性があると心配している専門家は多いはずだ。
同じことを少し別の角度から言えば、米国は世界に大量の赤字を垂れ流してきたわけだから、それと同等のドル資産が世界中に垂れ流されていたということになる。
日本や中国の政府が大量に保有しているドル建ての国債もその一部である。
もし今後ドルが下がらざるをえないと多くの人が予想したら、これ以上、巨額のドル建て資産を保有し続けることはしないだろう。
そうした思惑だけで、ドルは暴落しうる。
もっとも、ドルは暴落しないどころか、場合によってはもう少しドル高に移行するかもしれないという見解を持つ専門家も少なくない。
最近までの米国の貿易赤字はたしかに行き過ぎであった。
米国のバブルが、そうした異常な事態を引き起こしていた。
考えてみれば、過去30年以上、米国は基本的に常に貿易赤字の傾向を示していたのである。
米国が世界の景気を支えてきたという証しでもある。
だから今回も、米国の貿易赤字は縮小するだろうが、7000億ドルほどあった貿易赤字が4000億ドルくらいに縮小する程度であり、基本的には今後も米国の貿易赤字は続き、それに見合った資金が米国に入ってくるだろう、という見方もあるのだ。
この見方をする人たちによれば、米国以外に世界の需要を牽引できるところはない。
また、今後さらに人口が増え続ける米国経済への投資機会は大きく、バブルさえ起こさなければ長期安定的に米国は赤字を続けることができるし、それに見合った投資資金が米国に流入してくるだろう、という。
この見方も説得的である。
このようにドルに対しては正反対の見方が成り立ちうるので、今後の動きを予想することは難しい。
円とドルの関係についても分からないとしか言いようがない。
ただ、為替市場は常に、現在のレートをベースに考える必要がある。
過去の超円安のイメージに縛られてはだめだ。
ちなみに蛇足であるが、先に述べたここ十数年の日米の物価の動きを考慮に入れたとき、今の円ドルレートをどう見たらよいのか一言コメントしておきたい。
、1995年から現在までに、日米で約30％の物価の差が生まれた。
この間、日本ではデフレが起き、物価が上がらなかったからだ。
この30％を考慮に入れると、2009年年初時点で非常に円高であると感じている一ドル90円も、実は30％の調整を加えれば、1995年時点の感覚では117円となるのだ。
私たちは90円というと非常に円高ドル安だと感じるが、実際は、この間に日本の物価が相対的に大きく下がっているので、それほどの円高ドル安になっているわけではない。
ちなみに、まったくの知的関心にすぎないが、かりに1995年に日本が経験した一ドル80円というレートと同じような為替レートを今の日本が経験するとなると、世の中では円高は大変だと大騒ぎだ。
たしかに、急速に円高方向に為替レートが変化したことで、企業はその対応に追われている。
ただし、円安がよいというわけではない。
円安とは、日本の所得が相対的に低くなるということでもある。
少し前に、二つのショッキングな数字が出た。
一つはＯＥＣＤ（経済協力開発機構）のメンバー国の中で日本の一人あたりの所得（ＧＤＰ）が19位になったという数字、もう一つは、日本がシンガポールに一人あたりの所得で抜かれてしまったという数字どのような水準になるだろうか。
同じように30％の調整をかければよいので、約60円であるということはすぐに分かるだろう。
1995年に、私たちはそれほどの円高ドル安を経験したのである。
10年ほど前までは、日本の一人あたりの所得は世界で3位前後であり、その上にあるのは人口の非常に少ない欧州の特殊な国だけであった。
日本は文字通り、世界一所得の高い国であったのだ。
わずか10年ほどで二流国の所得水準まで下がってしまったのは、それだけ急速に円安が進んだことが要因の一つにある。
こう言うとシンガポールにしかられそうだが、シンガポールにさえも抜かれてしまったのだ。
10年前に日本の所得が高かったのも、最近になって日本の所得が低くなってしまったのも、所詮は為替レートの計算上の話である。
ということは、最近の急激な円高で日本の所得はだいぶ高くなっているはずだ、という見方をすることもできるかもしれない。
私にはそれだけとも思われない。
2002年からの景気回復の中で輸出企業の業績はずいぶんよくなったが、国民の間に生活が楽になったという思いはあまり強くなかった。
高度経済成長やバブルの時代と比べてはいけないとは思うが、それにしても諸外国に比べて日本国内の経済には元気がない。
特に地方に行くと実感する。
為替レートはあくまでも海外との比較の一つの指標にすぎないのだが、円安の下で日本の所得が非常に低くなってしまったことは、日本の経済力が弱まったことをも示唆していたのだ。
もちろん、円高になって計算上の所得が高くなったとしても、それで日本が豊かになる変化である。
今回の円高局面を考える上で参考になるのが、1985年から10年間の日本の経験である。
円ドルレートだけで考えるのは危険だが、分かりやすいのでこの間の円ドルレートの動きを見ると、1985年には一ドル約250円であったのが、10年後には一ドル80円を切るところまで進んだのだ。
10年間に3倍ほどの円高になるという驚異的なわけではない。
円安の中で日本が豊かさを持続するということは考えられない。
日本がより豊かな国になれば、為替レートに円高という形で反映されるだろう。
円安が続く中で豊かな日本の姿を描くことができないのなら、円高の中で日本のあるべき姿を描くほうが建設的ではないだろうか。
円高はグローバル化を進めるチャンス
この時期、日本の輸出企業はどのように対応したのだろうか。
円高は輸出企業にとって非常に厳しいものであった。
輸出から利益を上げることが難しくなるからだ。
そこで、自動車、家電、ハイテク、繊維、化学などあらゆる産業が、必死感もあった。
Ｌよく考えてみよう。
この10年間に国内回帰が進んだのだとしたら、単になって海外展開を進めていった。
主力市場である欧米はもちろんのこと、アジアなどへの展開も強化していったのである。
円高は厳しい試練ではあったが、この時期にグローバル展開を進めていったことが、結果的には日本の主力企業が国際レベルでの競争力を養う上で大きな力となった。
この時期のグローバル展開なしに、今の日本企業の競争力は考えられない。
厳しい試練が企業の競争力を高めていくという法則が、この時期にも成り立っていたのだ。
1995年の超円高のピークを過ぎ、その後、為替レートは円安方向に向かい始める。
また、日本国内では不良債権問題が深刻化し、企業はリストラを進めなくてはいけなくなった。
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